国金证券研究所
医药健康研究中心
医药团队
基本结论
报告背景：科创开盘在即，我们做了行业策略、选股标准与板块全梳理。
为何现在、为何科创板？国力发展阶段使然，唯有创新生产力才可驱动更高增速，而资本助推成为及时必须；生物医药、TMT等诸多科技产业方可借力，颠覆性创新企业方可脱颖而出，产业才可加速升级；
科创板开盘在即，标的格局会如何？个股走势会如何？借成熟美股全局与纳斯达克板块或可见一斑：年美股IPO（45/）与纳斯达克板块（/），医药医疗占比皆2~3成，与科创板（31/）占比相同；上半年美股IPO发行后涨跌互现，医药医疗贡献主要涨幅（数据截至/6/23详见正文）；
如何在科创板选到中国未来的安进、吉列得、直觉外科（20年涨倍）？如何在早期企业中找到可以活到长大、突破的标的？我们通过3年持续对纳斯达克企业技术突破的跟踪、对近5年个全球前50强药企每年3个重磅产品及其走势的适应症变迁分析、对最新年美股IPO前三强的深入分析；寻找到海外生物医药及医疗领域的下一风口、标的成功特质；
如何看待已获受理的近30家医药医疗标的？我们做了全部个股财务数据分析、可比公司估值以及研发投入、毛利率等等的排名对比；也对部分个股做了看点梳理。（详见正文4-9页）
投资策略：好跑道、头部地位、成长性；我们认为，科创板企业具有不同于主板的更高风险性与更巨大成长性（虽目前仅泽璟生物一家未盈利标的，尽待后续）；策略排序为：
好跑道：符合全球医药医疗突破发展方向的细分领域：1-细胞治疗、2-肿瘤、免疫、大病种（糖尿病、心血管疾病等）、3-大消费基数的产业是好跑道；或是处于下一个全球突破风口的跑道，或是来自新增消费需求的高天花板领域（比如昊海生科等）。
头部地位：只有细分领域第一阵营者才可能胜出；比如心脉医疗、南微医学等，在创新医疗器械领域，都因其技术领先性而值得
